주린이를 위한 재무제표 보는법 : 매출채권회전율, 재고자산회전율

 

주린이를 위한 재무제표 보는 법 : 매출채권회전율, 재고자산회전율

 

오늘도 열심히 주식공부를 하는 프리그레이스입니다.

 

오늘은 재무제표 보는 법 중 매출채권회전율과 재고자산회전율에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

 

매출채권회전율

개념

매출채권회전율이란 쉽게 말해 전체 매출액(판매금액) 중 외상값(매출채권)의 비율을 의미합니다. 매출액을 매출채권으로 나눈 값이죠. 매출채권에는 외상매출금이나 받을 어음 등이 포함됩니다. 즉, 모두 일단 제품부터 주고 돈은 나중에 갚겠다는 외상값입니다. 슈퍼마켓에서 외상으로 물건을 사가는 것을 생각하면 더 이해가 쉬울 것 같습니다.

외상값은 말 그대로 돈을 나중에 받겠다는 약속이기 때문에 상대방이 돈을 오랫동안 안 갚거나 형편이 어려워져 돈을 못 갚으면 외상을 준 회사(슈퍼마켓)도 피해를 보게 됩니다. 따라서 매출채권이 많아지면 매출채권회전율은 낮아집니다. 외상값(매출채권)이 잘 회수되지 않아서 회수기간이 길어지면 회전율이 낮아지는 겁니다. 이는 회사의 현금흐름을 막아 회사 자금 부족이나 자금 압박에 시달릴 수 있습니다.

 

허위매출

매출채권회전율을 통해 허위 매출을 발견할 수도 있습니다. 만약 매출채권(외상값)을 엄청 받았다면 매출액은 폭등할 수 있습니다. 하지만 이는 외상값이고 아직 돈을 못 받았기 때문에 실제로 물건을 판매한 판매이익이라고 보기는 어렵죠. 따라서 매출채권으로 매출액을 폭등시켜놓은 허위매출을 발견할 수 있습니다.

 

이와 관련해서 2018년에 셀트리온헬스케어가 허위 매출과 분식회계로 금융감독원의 감리를 받은 적이 있었습니다. 매출채권으로 허위 매출을 발생시켰는지에 대한 의혹을 제기했었죠.

 

결론

따라서 투자를 고려하실 때 매출채권회전율이 3-5년 동안 큰 변화 없이 일정하게 유지되고 있는 회사가 좋습니다. 만약 해당 회사의 매출채권 비중이 크고 계속 매출채권이 증가한다면 당연히 투자에 주의하셔야 합니다.

 

네이버 금융 기준으로 매출채권회전율과 매출채권 확인 경로는 다음과 같습니다. [종목분석] → [투자지표] → [활동성]

예로 삼성전자의 재무제표를 살펴보겠습니다.

 

네이버 금융 - 삼성전자

 

2015년~2019년 간의 추이입니다. 2015~2017년간 일정한 수준으로 유지되다가 2018년부터 회전율이 낮아지기 시작합니다. 이유는 매출채권이 늘었기 때문이죠. 따라서 외상값이 늘고 있는 것을 확인할 수 있습니다.

 

 

재고자산회전율

개념

재고자산회전율이란 전체 매출액(판매금액) 중 재고자산의 비중을 의미합니다. 재고자산이란 판매를 목적으로 기업이 가지고 있는 자산의 총비용을 의미합니다. 재고 상품들을 떠올리시면 이해가 더 쉬울 것 같습니다. 재고자산은 당장 현금으로 바꿀 수 있는 것이 아니라 판매가 이루어져야만 현금을 가질 수 있는 자산입니다.

재고자산 회전속도란 재고자산이 당좌자산으로 변하는 속도를 의미합니다. 즉, 재고자산이 판매 등을 거쳐 바로 현금화할 수 있는 당좌자산으로 바뀌는 속도입니다. 따라서 속도가 빠를수록(회전율이 높을수록) 빠르게 현금을 가질 수 있으니 더 좋은 거겠죠. 반대로 재고자산이 많아지면 재고자산회전율은 낮아지고, 재고가 누적되어 회사의 수익성이 안 좋아지게 됩니다.

 

재고자산과 매출액의 관계

제품을 판매하기 위해 적당한 재고는 필요하지만, 매출액과 비교했을 때 재고가 너무 많으면 제품이 안 팔리고 있다는 의미입니다. 즉, 재고자산이 매출액보다 많아 재고자산회전율이 1회 이하라면 좋지 않은 상태입니다.

 

결론

재고자산회전율도 3-5년 동안 큰 변화 없이 일정하게 유지되는 것이 좋습니다. 또한 재고자산 규모가 크거나 계속해서 증가한다면 투자에 유의할 필요가 있습니다.

 

재고자산회전율도 네이버 금융에서 동일한 경로에서 확인 가능합니다. 삼성전자의 재무제표를 살펴보겠습니다.

 

네이버 금융 - 삼성전자

 

회전율이 점점 낮아지는 것을 알 수 있습니다. 즉, 매출액 대비 재고자산이 늘어나고 있다는 의미입니다. 다만 주의해야 하는 부분은 한 기업만 보는 것보다 같은 업종의 다른 기업들과 비교하며 보는 것이 좋습니다. 다른 기업과 비교했을 때 유난히 회전율이 낮은 경우 등은 투자를 신중하게 고려할 필요가 있습니다.

 

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이상 재무제표 보는 법 중 회사의 외상값이 얼마나 많은지, 재고가 너무 많이 남았는지 확인할 수 있는 지표 보는 법을 배워보았습니다.

 

주식 투자에 조금이라도 도움이 되셨길 바랍니다. 감사합니다.